Криптоаналитик PlanB считает, что Биткойн не застрахован от немедленного снижения цен, несмотря на явную недооценку. В своём недавнем комментарии он ссылается на концепцию реализованной стоимости: предыдущие минимумы медвежьего рынка оказывались ниже этого уровня. При этом PlanB не отказывается от своей долгосрочной бычьей логики оценки, но чётко разграничивает фундаментальную оценку и краткосрочную рыночную цену.
Компания PlanB, известная моделью «от запаса до потока», 1 июля опубликовала в соцсети сообщение: рыночная цена может оказаться ниже реализованной стоимости, даже если с фундаментальной точки зрения оценка уже выглядит привлекательной. Фундаментальная оценка опирается на такие механизмы, как дефицит и S2F, тогда как краткосрочная цена больше зависит от ликвидности, импульса и склонности к риску.
PlanB приводит такие данные: в начале июня Биткойн достиг зоны около 58 526 долларов — это ниже 200-недельной скользящей средней (примерно 62 000 долларов), но выше реализованной цены (около 52 000 долларов). Аналитик обращает внимание на то, что исторические минимумы медвежьего рынка были ниже реализованной цены — это не обязательно означает смену тренда, но отодвигает сроки «безопасных» минимумов.
По мнению PlanB, фундаментальная оценка может находиться в диапазоне от 250 000 до 1 млн долларов, однако в краткосрочной перспективе цена может оставаться существенно ниже или даже снизиться ещё сильнее. Аналитик также говорит о риске повторной капитуляции (волны ликвидации) при повторении прошлых моделей. Кроме того, он указывает на смешанные сигналы индикаторов импульса: предупреждающие знаки появились ещё в декабре и подтвердились в феврале, когда индекс RSI опустился ниже 50.
Ки Янг Джу, основатель CryptoQuant, в свою очередь, подчёркивает важность обсуждения ликвидности, а не только моделей. Он отмечает: хотя Биткойну, возможно, ещё предстоит параболическая фаза, рынку понадобится значительно больше средств, чем в предыдущих циклах. Так, в 2011 году для удвоения BTC хватало около 5 млн долларов чистого притока, а в текущем цикле, по его данным, потребовалось около 101 млрд долларов. Джу делает вывод, что следующая параболическая волна, скорее всего, потребует триллионов чистого притока.
Для компаний и разработчиков нестабильное ценообразование означает необходимость в надёжных конвейерах данных и мониторинге сигналов внутри сети и на рынке. Анализ реализованной стоимости, индикаторы ликвидности и показатели импульса нужно интегрировать в системы анализа портфеля и рисков. Кроме того, происходит сдвиг в распределении ролей — усиливается роль институциональных игроков. Это повышает значимость процессов соблюдения требований и хранения активов: например, при оценке контрагентов, управлении операционными рисками кошелька и документировании торговых решений. Обработка данных и отчётность должны соответствовать местным правилам финансового рынка.
Подписаться в Макс
